Рубль в глубокой обороне

КУРСИВъ: Российская валюта продолжает испытывать серьезное давление на фоне геополитических проблем.

Рубль-доллар

Из-за принятия новых санкций США и Евросоюзом, а также заявлений других западных стран (в частности, Норвегии, Швейцарии и Японии) о намерении принятия соответствующих санкций, рубль подбирается к исторической отметке в 36,0 рубля за доллар. Однако вряд ли этот уровень будет пробит, поскольку сейчас инвесторы уже подготовились к наиболее худшим вариантам развития событий и заложили соответствующие сценарии в текущие котировки. Кроме того, дополнительное давление на пару USD/RUB оказывает и общее укрепление американской валюты на мировом рынке на фоне сворачивания ФРС монетарных стимулов. Скорее всего, в ближайшие дни рубль будет торговаться в коридоре 35–36 рублей за доллар, однако к концу августа – началу сентября курс может вновь опуститься до 34,5 на фоне восстановления экономической активности в России.

Рубль-евро

По отношению к европейской валюте российский рубль показывает схожую динамику, что и с долларом. На фоне усиления негативных геополитических факторов пара EUR/RUB вплотную подобралась к отметке 48,0 рубля за евро. При этом российской валюте в противостоянии с евро не помогает даже общее ослабление евровалюты на фоне перехода ЕЦБ к ультрамягкой политике. Тем не менее давление постепенно снижается, поскольку инвесторы уже учитывают текущее положение дел, а ультражесткая политика Банка России не позволит курсу российской валюты существенно ослабнуть, поскольку высокие ставки окажут поддержку российской валюте. Также позитивно на российскую валюту в целом повлияют и макроэкономические данные – несмотря на ухудшение отношений с Европой и США, экономика ускорила темпы роста, в PMI в промышленности впервые за 9 месяцев вышел в положительную зону выше 50,0 пункта, что говорит о наличии определенного запаса устойчивости российской экономики и не может не внушать позитива. Снижение инфляционных ожиданий также должно сыграть на руку российской валюте. В итоге уже к концу августа курс EUR/RUB может опуститься до 46,0 рубля за евро, а к концу года и вовсе достигнуть психологической отметки 45,0 рубля. Однако на ближайшие дни давление на рубль все же сохранится – коридор колебания к евро составит 47–49 рублей за евро.

Евро

Евровалюта испытывает серьезное давление, причем сразу с двух сторон. В отличие от США, у еврозоны куда более масштабные отношения с Россией – товарооборот в 2013 году составил около $450 млрд и это третий крупнейший партнер Европы. Поэтому геополитические риски, связанные с украинским кризисом, оказывают гораздо более существенное негативное влияние на европейскую экономику, нежели на американскую. И еще одним крайне негативным фактором для котировок евро является политика ЕЦБ, которая продолжает принимать меры мягкой политики для ускорения экономического роста в еврозоне. В результате на мировом валютном рынке евро уступает большинству основных валют – в частности, в паре к доллару США курс уже тестирует отметку в 1,3400, что является минимумом с конца 2013 года. Скорее всего, такое положение дел сохранится еще как минимум на ближайшие недели. До конца месяца курс продолжит снижение к уровню 1,3200.

Доллар

Американская валюта пользуется большим спросом на мировом рынке. Благодаря усилению рисков в плане геополитики и экономического роста в еврозоне инвесторы все больше снижают аппетиты к рисковым активам. В результате поддержку получают т. н. защитные активы, к числу которых относится американская валюта. При этом, например, в паре с евро доллар уже пытается пробить многомесячные минимумы. Дальнейшая политика ФРС по сворачиванию ультрамягкой политики, даже несмотря на замедление экономического и промышленного роста в США, продолжит оказывать поддержку американской валюте.

Фунт

Британская валюта чувствует себя более уверенно по отношению к американскому доллару в отличие от евро, хотя и относится к разряду рисковых активов. Пара GPB/USD не сильно отступила от исторической отметки 1,7000 и сейчас даже пытается отскочить выше 1,6900 и вновь начать тестировать исторические уровни. Главная причина такой динамики – неплохая динамика британской экономики, которая продолжается вот уже три квартала подряд. В правительстве страны ожидают рост экономики в этом году до 3%, и пока что текущие макроэкономические показатели подтверждают эти прогнозы. Это оказывает серьезную поддержку британскому фунту. На ближайшие дни мы ожидаем движение пары GPB/USD в районе отметки 1,6900, к концу августа вполне возможно тестирование исторического уровня 1,7000.