Девальвация тенге маловероятна

КУРСИВъ: Эксперты из Halyk-Finance по макроэкономике – Сабит Хакимжанов и Мадина Курмангалиева – в своем обзоре привели ряд аргументов в пользу низкой вероятности девальвации тенге в настоящее время: цены на нефть, курс рубля, жесткая фискальная и денежно-кредитная политика и состояние балансов банков. По их мнению, вероятность резкого ослабления тенге сейчас не выше, чем за последние 2 года.

Курс тенге, по словам экспертов из Halyk-Finance, в настоящее время является достаточно стабильным, и намного более устойчивым, чем осенью 2008 года. «Во-первых, сравнительно низкие ставки по оффшорным форвардам показывают практически полное отсутствие ожиданий девальвации среди участников рынка, в том числе, зарубежных инвесторов. Во-вторых, Нацбанк РК неуклонно и настойчиво демонстрирует готовность к сжатию денежной базы и повышению ставок на денежном рынке», — рассказали экономисты компании. По их мнению, такая готовность является необходимым условием убедительности любой политики по защите курса путем высоких ставок, а усиление мандата НБК и повышение значимости инфляции среди его целевых индикаторов также совпадает с принципом сильного тенге.

Третьим аргументом в пользу низкой вероятности девальвации г-н Хакимжанов и г-жа Курмангалиева назвали тот факт, что после второй реструктуризации «БТА» и продаж некоторых банков, банковская система станет более устойчивой и способной выдерживать высокие ставки на денежном рынке достаточно длительное время. «Напомним, что в 2009 году защита курса с помощью высоких ставок была неубедительной из-за слабости балансов некоторых системных банков», — пояснили они.

Еще одним аргументом эксперты Halyk-Finance назвали то, что НБК разрабатывает механизмы предоставления ликвидности банкам по залог ГЦБ, обеспечивающие низкий риск потерь, связанных с предоставлением ликвидности. \"Вероятность девальвации будет оставаться низкой до тех пор, пока не изменятся фундаментальные факторы, такие, как: — цена на нефть; курс рубля; жесткая фискальная и денежно-кредитная политика; состояние балансов банков\", — подчеркнули они.

Сабит Хакимжанов и Мадина Курмангалиева резюмировали, что в случае совместного ухудшения этих фундаментальных факторов (за исключением политики), девальвация станет практически неизбежной, но ее характер будет отличаться от девальваций 1998–99 или 2008–09 годов. «Мы ожидаем, что политика курса будет более гибкой. Это связано как с изменившимися ожиданиями рынка, так и с ужесточением фискальной политики и улучшением состояния банковской системы. Поэтому, если произойдет ухудшение фундаментальных факторов, девальвация в этот раз пройдет быстрее (от одного дня до недели), но менее катастрофично по амплитуде», — пояснили они.