Юань идет на снижение

КУРСИВъ: Китай перешел к политике планомерного ослабления юаня. В результате во вторник курс китайской валюты преодолел 11-месячный минимум и продолжил падать. Решение Китая пресечь действия спекулянтов на валютном рынке негативно отразилось на местных компаниях и индивидуальных инвесторах.

После того, как правительство Китая в минувшие выходные расширило дневной тороговый диапазон до 2%, курс юаня по отношению к доллару в понедельник достиг минимального уровня за последние 10 месяцев. Ранее китайские чиновники говорили о возможности взять курс на ослабление юаня. Теперь от слов центробанк КНР перешел к действиям.

Китай пытается сократить денежные потоки со стороны иностранных инвесторов, которые делают ставку на повышение китайской валюты, пишут в The Wall Street Journal. Правительство считает, что это может привести к завышению стоимости активов, что в свою очередь сделает экономику страны более уязвимой от финансовых шоков. Между тем, трейдеры и аналитики считают, что действия центробанка в результате оказывает более широкое действие, негативно влияя и на китайские компании, а также индивидуальных инвесторов, которые придерживаются той же инвестстратегии с привязкой к росту курса юаня.

Говоря о мотивах, которыми руководствовалось китайское правительство, принимая решение об изменении политики валютного регулирования, советник председателя Нацбанка РК Олжас Худайбергенов, отметил, что «Китай решил отказаться от дальнейшей политики укрепления курса, так как с 2005 года он укрепился на 35%, и сейчас фактически создает проблемы для экспортного сектора. Для его поддержания, скорее всего, юань и дальше будут только ослаблять».

Негативное влияние на динамику юаня оказывают беспокойства относительно возросших финансовых рисков, после того как застройщик Zhejiang Xinrun объявила дефолт по своим обязательствам, – напомнил директор департамента аналитики Private Asset Management Дамир Сейсебаев.

Что же касается влияния сложившейся ситуации на Казахстан, то эксперты считают, что какого-то значительного воздействия не будет. «Думаю, что ослабление юаня не отразится на нас, - уверен макроэкономист аналитического департамента финансовой компании REAL-INVEST.kz Данат Намазбаев. – Все взаиморасчеты с Китаем у нас происходят в долларах, как и со всеми нашими внешнеэкономическими партнерами. Тем более у нас нет спот-курсов, кросс-курсов, т. е. они есть, но фиксированные, поэтому тут тоже ожидать какого-то влияния не стоит». Такого же мнения придерживается и Дамир Сейсебаев.

В свою очередь Олжас Худайбергенов считает, что все будет зависеть от масштаба ослабления китайской валюты. По его словам если курс снизится в пределах 5–15%, ситуация будет относительно терпимой, если же больше, то тогда определенное давление будет оказываться на торговое сальдо с Китаем. «Но скорее всего, в этом году ослабление юаня не превысит 10%», — заключил собеседник kursiv.kz.

Достаточно благоприятные прогнозы по китайской экономике дает Дамир Сейсебаев: «Я думаю, в апреле-мае можно будет увидеть более позитивные данные по экспорту Китая после сильного падения в предыдущем месяце - в данном случае, на мой взгляд, имел место сезонный фактор - это должно благоприятно отразиться на финансовых и товарных рынках. Хотя более важным индикатором для Китая является импорт, который, по всей видимости, будет расти и дальше. Перестройка экономики Китая имеет свои издержки, этот процесс достаточно длительный, поэтому я не исключаю дальнейшего замедления темпов роста китайской экономики. Жесткой просадки экономики Китая я не ожидаю».

Относительно влияния курса китайской валюты на казахстанскую, стоит отметить, что статанализ, проведенный Kursiv Research показал отсутствие корреляции между валютными курсами тенге и юаня (по отношению к доллару) в течение периода с начала 2013 года по настоящее время. Так, коэффициент корреляции между динамикой курса казахстанского тенге к доллару США и изменением курса китайского юаня к доллару США за период с 1 января 2013 года по 17 марта 2014 года равна (-0,264), что указывает на невысокую степень взаимосвязи между этими двумя валютными парами.

Рассмотрев ситуацию в месячном разрезе, Kursiv Research выявил, что с начала 2013 года наблюдалась достаточно сильная отрицательная линейная корреляция, т. е. курсы рассматриваемых валют изменялись обратно пропорционально. В мае-июне 2013 года ситуация изменилась и уже вид корреляции был другой – прямо пропорциональный, когда росту или падению одной валютной пары соответствовал такой же рост или падение другой валютной пары. Однако такая тенденция продолжалась недолго, и с июля 2013 года до конца января 2014 года волатильность тенге никак не соизмерялась с изменением валютного курса китайского юаня. В феврале текущего года взаимосвязь между движениями валютных пар вновь окрепла, и за указанный месяц коэффициент корреляции составил 0,594 пункта.

Между тем, аналитики Kursiv Research считают любопытным тот факт, что накопленный уровень корреляции с начала 2013 года до одномоментной девальвации февраля 2014 года указывает на относительно высокую степень обратно пропорциональной зависимости. Так, коэффициент корреляции валютных курсов тенге и юаня за период с 01.01.2013г. по 11.02.2014г. составляет (-0,889). Однако после девальвации, тенге и юань утратили скоординированность и корреляционность изменения, и коэффициент корреляции составил несущественные 0,138.